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高源
2024年5月7日，知名环保上市企业北京东方园林环境股份有限公司(简称：*ST东园，下沉“东方园林”)披露了《关于公司被债权人申请重整及预重整的提示性公告》，引起业界广泛关注。公告显示，因为东方园林不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值，所以其间接控股股东及最大债权人北京朝阳国有资本运营管理有限公司(下称“朝阳国资公司”)决定向法院申请对其重整及预重整。
据悉，自2019年变更实控人及控股股东以来，朝阳国资公司陆续向东方园林提供了多笔借款支持。其中2023年1月签订的一笔借款，共计6.75亿元，原计划期限三个月，后其中5.95亿元经东方园林申请延期，双方重新签订合同，借款期限拟在2024年4月27日止。到期后，东方园林未能清偿该笔债务。朝阳国资公司考虑到东方园林目前的财务、经营状况，故向法院申请对其进行重整，以妥善解决其整体债务问题，帮助其经营尽快回归到持续盈利状态。
9月6日，东方园林再一次《关于公司被债权人申请重整及预重整的进展公告》。截至本公告日，共有9家意向重整投资人提交了重整投资方案。据东方园林此前披露，公司自7月11日启动重整投资人招募，截至7 月 24 日(含当日)，共计20家意向重整投资人提交了报名材料。目前，东方园林临时管理人正开展反向尽职调查及与意向投资人协商谈判等工作。东方园林认为，若招募工作顺利推进，未来在重整投资人的支持下，公司的债务负担将得以化解，资产负债结构得到优化，资金实力得到增强，有利于维护中小股东利益。
公开资料显示，东方园林创立于1992年，2009年成为中国园林行业第一家上市公司，2019年实控人变更为北京市朝阳国资委。依托生态环境、产业运营及环保产业三大板块，东方园林深耕艺术造园、水系治理、矿山修复、生态造林、生态农业、环保工厂、污水治理、再生资源、低碳智慧等十二大产品线，业务覆盖全国31个省、市、自治区。
东方园林在《2024年半年度报告》中指出，2024 年是其推进转型升级、化解风险、为后续健康发展奠定基础的关键年份。报告期内，法院对公司启动预重整，受限于负债规模、运营资金等因素影响，公司实施了战略收缩，逐步优化各业务线条，进一步落实降本增效要求，以保障预重整及重整期间公司稳定经营。业绩方面，东方园林上半年实现营业收入 5.82 亿元，同比下降 56.20%；实现归属于上市公司股东的净利润为11.39 亿元，同比下降 10.87%。
对此，东方园林的解释是，生态建设业务方面，新中标订单产值转化率较低，而结算扣减对当期营业收入冲减较大；工业废弃物循环再生业务方面，出于结构性优化调整的考虑，规模有所控制；固废处置业务保持了相对稳定。此外，应收款项按账龄计提减值准备对利润侵蚀较大，各项费用占营收的比重仍较高，导致净利润出现亏损。
截至报告期末，东方园林应收账款近58.39亿元，占总资产比例达16.76%。其分析认为，市政园林项目的传统模式通常需要企业先垫资后收款，因此会形成大量合同资产和应收账款。公司工程项目运作的一般周期为1-3年左右，相对较长，部分项目长达3-5年，项目周期的长度也对公司业务模式及收款带来一定的不确定性。截至2024年6月30日，东方园林已累计计提应收账款坏账准备53.59亿，考虑到公司业务合作方主要为地方政府，已经计提坏账损失的应收账款未来存在收回可能性。
此外，东方园林在半年报中还提到了“公司股票可能存在被终止上市的风险”，如果公司因重整失败而被宣告破产，则根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。另，因2023年度经审计的归属于上市公司股东的净资产为负，东方园林股票交易已被实施退市风险警示，若2024年年度报告披露后触发相关情形，公司股票也将面临被终止上市。
债务缠身、应收账款回收难，东方园林未来将何去何从？
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